El tercer trimestre ha sido especialmente positivo para compañías de sectores cíclicos, como el de la construcción, que han visto a lo largo de estos últimos meses cómo sus cuentas han superado las expectativas. «Sus filiales extranjeras han ido bien y en España, donde se ha tocado fondo, han recortado costes», dice Guillermo Escribano, analista de Metagestión para justificar este cambio de tendencia, aunque entiende que, pese a todo, «la recuperación será lenta». «En los resultados de los nueve primeros meses, hemos visto una mejora que seguirá», subraya María Cebollero, de Banco Sabadell.

Otra cosa a su favor es que están esforzándose por reducir su deuda. Aunque continúan teniendo el ratio deuda-ebitda más alto del Ibex, en el último año, este indicador ha descendido un 27,4%. «La mayoría orienta sus esfuerzos para aplazar los vencimientos inmediatos, pero una de las dudas sigue siendo su capacidad para seguir sus inversiones teniendo en cuenta su situación financiera», aclara Cebollero. ¿Hay que apostar por el sector? «Seríamos muy selectivos», resume este experto.

OHL, la más rentable

Pese a su extraordinaria evolución, sigue recibiendo muy buenas recomendaciones. Guillermo Barrio, de Ahorro Corporación, es uno de los muchos analistas que recomienda comprar. «OHL prueba en los resultados del tercer trimestre la pujanza de la división de concesiones, especialmente en Brasil, que parece iniciar una recuperación del tráfico. Además, sus niveles de deuda son adecuados», argumenta este experto.

A Nuria Álvarez, de Renta 4, le gusta por su diversificación internacional, pero reconoce que la posibilidad de una ampliación de capital es un riesgo importante. Barrio opina que tiene un gran potencial alcista y que, si realiza una ampliación del 25% a 14 euros por acción, su precio objetivo sólo se reduciría de 24 a 22 euros. Escribano mantendría la cautela, tanto por su nivel de deuda, como por la ampliación de capital, y, por último, Cebollero ve recomendable la compra, aunque aconseja esperar a que se conozcan los detalles de las posibles emisiones de deuda y de la ampliación de capital. Entonces puede ser una oportunidad.

Acciona se queda atrás

Acciona es la constructora que menos sube. A juicio de Nuria Álvarez, se debe a que gran parte de su negocio energético se encuentra en España y ello le ha podido pesar negativamente. A Manuel Palomo, de Citi, le gusta Acciona sobre todo por su valoración. «Es una manera muy barata de apostar por las energías renovables», afirma este experto. Su precio objetivo se sitúa en los 104 euros. Álvarez añade que, además de que ha superado las expectativas de beneficio, está mejorando márgenes, incluso en su división energética, pese a la caída de los precios y la demanda de electricidad. Ello proporciona buenas perspectivas para 2010, cuando se espera que la electricidad suba. Sin embargo, Barrio recomienda mantener. «Pese a que los resultados fueron buenos, no hay en ellos un catalizador para incrementar la posición en el valor», explica. Aunque, por el lado positivo, este analista destaca que la mejora de Transmediterránea abre la puerta a su venta en 2010.

Ferrovial, igual de fuerte

Ha comenzado la cuenta atrás para la creación de la nueva Ferrovial, aquella que integrará a Cintra en su estructura. «Tras la fusión, Ferrovial será una compañía igual de buena, pero con una deuda mejor estructurada», apunta Escribano. «En la medida en que Ferrovial demuestre que puede hacer frente a los vencimientos de la deuda y BAA pueda acudir al mercado de bonos a financiarse, el valor podría seguir haciéndolo bien. Esto, junto con una mejor evolución operativa deberían ser los catalizadores del valor para 2010», añade Cebollero. Citi también aconseja comprar y sitúa su precio objetivo en los 40 euros.

FCC y sus ventas de activos

Junto con Ferrovial, FCC es una de las apuestas de Escribano para 2010. «Está muy barata y está activando la recompra de acciones», argumenta este analista. Para Barrio, el principal impulsor de la cotización de esta constructora será su estrategia de venta de activos, tales como los negocios cementeros de Argentina, Uruguay y EE UU, además del 50% de su filial de servicios medioambientales en América Latina. En sus últimos resultados, la empresa demostró la solidez de la división medioambiental en España.

ACS no despeja las dudas

«La remontada debe comenzar», titulaba Barrio su último informe sobre esta empresa. «Creemos que el mercado terminará por reconocer la calidad de los activos, los buenos resultados operativos y el crecimiento orgánico del grupo», apunta este experto, quien sitúa su precio objetivo en los 45 euros por acción. Los analistas de Citi, aunque afirman que sus últimos resultados estuvieron llenos de cosas buenas, recomiendan 'mantener', dado que cotizaría muy cerca del precio objetivo que le otorgan.