La avalancha de emisiones de pagarés anunciada por las entidades españolas estos últimos días ilustra muy bien lo dura que está la batalla por captar fondos. Desde el mes de mayo ninguna firma, ni siquiera las más grandes y solventes, se han atrevido a emitir deuda porque los mercados mayoristas están cerrados. Es la consecuencia de la crisis de deuda en Europa, agitada por las especulaciones crecientes sobre la quiebra de Grecia.

Ante esta sequía, los bancos y cajas españoles no han tenido más remedio que recurrir a otras vías para obtener liquidez. Como los depósitos de alta remuneración ahora se penalizan, las entidades han optado por colocar de forma masiva pagarés de alta rentabilidad en su red de sucursales. Abrió fuego el Santander, y luego le han seguido otros.

Es fácil entender que esta feroz competencia complica la existencia de las cajas, que se ven obligadas a pagar mucho más por el ahorro. Sobre todo después de episodios como el del viernes, cuando la CAM suspendió el pago de los intereses de sus obligaciones subordinadas.