El mercado ha vivido un infierno en los últimos meses. La excepción fue octubre, en el que las bolsas repuntaron con la esperanza en una solución para la crisis de deuda. Pero la frustración es un sentimiento al que tienen que acostumbrarse los europeos.

Con todo, hay un puñado de sectores que han logrado sortear las turbulencias: el tecnológico, el petrolero o el consumo no cíclico. Quienes acertaran invirtiendo en ellos, ¿deben seguir manteniéndolos en cartera? Y los que están fuera, ¿sigue siendo recomendable entrar? Hay un poco de todo. Algunos han agotado su potencial, otros sólo lo harán bien en caso de que la situación de los mercados siga siendo complicada y un tercer grupo sigue siendo interesante sin condiciones.

Tecnología. En el Eurostoxx 50, el valor más rentable de los tres últimos meses es Nokia, con una revalorización que supera el 35%, aunque en el año acumula unas pérdidas del 40%. Miguel Jiménez, de Renta 4, comenta que una de las razones es que llevaba una evolución muy mala. ¿Ha podido ser sólo un rebote fugaz? Ignacio Cantos, de Atlas Capital, cree que la compra de Motorola Mobility por parte de Google revalorizó las patentes de Nokia. Además, la operación ha provocado que se especule con alguna operación corporativa.

Por último, la compañía ha recibido buenas recomendaciones con la esperanza en el lanzamiento de sus nuevos móviles. Cantos, en cambio, no es optimista y no espera que haya una recuperación de la cuota de mercado. «Se ha quedado fuera del mercado de 'smartphones'», asegura. Las recomendaciones del consenso están bastante repartidas, pero la mayoría aconseja «mantener».

También ha destacado SAP. Enrique García, de Inverseguros, explica que al carácter defensivo que le imprime el hecho de contar con los ingresos de sus servicios de mantenimiento para empresas se une un perfil de crecimiento, con una cifra de ventas de licencias de 'software' que ha superado a la de Oracle. Es el líder mundial en 'software' de empresas. El analista de Inverseguros lleva recomendando comprar este valor desde hace un año y medio, pero ahora lo ha rebajado y sólo recomienda mantenerlo. «Es una compañía muy sólida, pero ya se ha quedado un poco corta de potencial», señala. A su juicio, si la crisis de deuda remite, SAP lo hará peor que el mercado, pero si siguen aflorando riesgos, lo hará mejor, como buen refugio. Cantos aconseja entrar por debajo de 40 euros por acción.

Petróleo. Las petroleras también se han comportado muy bien en los últimos meses. Luis Rose, de Inverseguros, lo atribuye a varias razones: en primer lugar, la fortaleza del precio del crudo, pese a la amenaza de recesión. Además, en un entorno difícil, el sector lo suele hacer bien, debido al carácter defensivo que le proporciona su elevada rentabilidad por dividendo. Su evolución será mejor si hay tensiones. Si desaparecen, el dinero puede irse.

Eni ha sido la compañía que más partido ha sacado a un contexto que jugaba a favor del sector, quizás porque se quedó muy barata cuando estalló la guerra de Libia y ha sido la más beneficiada con su finalización. En principio, la petrolera se encuentra al margen de la crisis de deuda que ahora tiene a Italia en primera línea de fuego, pero si el mercado se pone a vender todo lo italiano, es posible que también le salpique a Eni. De ahí que Jiménez prefiera otras compañías, como BP o Total.

Repsol también se ha situado entre los mejores valores del Eurostoxx 50 y del Ibex en los últimos meses. Además de los factores que animan al conjunto del sector, Repsol, cada pocos días nos sorprende con un nuevo descubrimiento que se traducirá en más beneficios futuros, lo que le hace sobrellevar con holgura la posible venta de un porcentaje por parte de Sacyr. «Cuando se produzca, puede tener un efecto negativo, pero puntual. Además, depende del precio al que se haga la operación», afirma Rose.

Consumo no cíclico. Se encuentra al margen de la evolución económica, porque sus productos se consumen sí o sí independientemente de la situación. Y los inversores se han fijado en las grandes marcas porque tienen la ventaja de estar expuestas a los países emergentes.

El líder indiscutible es Inditex, que no deja de subir. Y comienza a dar un poco de miedo. «Está muy de moda, pero está cara», apunta Guillermo Escribano, de Metagestión. «A corto plazo, no, pero a largo somos bastante negativos», añade. «A ver qué pasa cuando decepcione», avisa. «Pero nunca lo hace», reconoce Cantos. Barclays sigue recomendando sobreponderarla con un precio objetivo de 72 euros. Alfonso de Gregorio, de Gesconsult, recomienda fijarse en valores como LVMH.

También hay que echar un ojo a los conglomerados como Unilever. «Es una muy buena compañía para escenarios de volatilidad. Además, el 50% de las ventas las realiza en emergentes», comenta Jiménez. Y en Bloomberg, casi todos lo recomiendan.

En el Ibex, el valor de consumo no cíclico que mejor se ha comportado ha sido Ebro. A corto plazo le puede impulsar el reparto de un dividendo extraordinario. Escribano también confía en que siga subiendo. Y De Gregorio aconseja no perder de vista a otros valores del sector, como Pescanova, que ha presentado buenos resultados.

Seguros. En España, Mapfre lidera los avances por su apuesta latinoamericana. Según Cantos, puede seguir subiendo, pero no con tanta verticalidad. El consenso recomienda mantener. En Europa, Generali, por su nacionalidad italiana puede tener más peligro pero, en general, los seguros gustan. Quizás, más, los alemanes.