Paul Mackel, durante un receso esta semana en la Bolsa de Madrid.

«¿Compraría usted euros ahora mismo?» Paul Mackel, estratega de divisas de HSBC, toma aire, se acomoda en el asiento y esboza una ligera sonrisa. «Bueno, los acabo de comprar ayer en el aeropuerto», apunta por fin, no sin antes advertir de que su posición respecto a la divisa común es neutral, lo que no le impide pensar que termine cerca de los 1,38 dólares a final de año.

No es fácil ser analista financiero con la que está cayendo, menos aún estratega de divisas, lo que significa tener que moverse como pez en el agua en uno de los mercados más líquidos y peligrosos del mundo. Y desde luego, hay que lidiar con rumores y malas noticias a todas horas. Además, como es el caso de Mackel, si vives y trabajas en Hong Kong, hay que estar en posición de explicar el mercado chino, una supuesta joya en boca de todos. Y sin pelos en la lengua, «No es imposible que el yuan supere al dólar», advierte el experto británico.

La cuestión que apunta este economista es que los bancos centrales mundiales se están apartando muy lentamente del dólar como moneda de reserva porque la divisa estadounidense está en una lenta pero segura «dinámica de descenso». Tal y como explica este analista, «los chinos piensan a muy largo plazo pero está muy claro que poco a poco, el yuan será una de las divisas de reserva en el mundo». No será mañana, ni pasado, ni el año que viene. «Es un proceso que podríamos llamar de 'multidécadas'», advierte Mackel.

Multidivisas de reserva

Para ilustrar el futuro que le espera a la divisa americana -también muy presionada por la elevada deuda de Estados Unidos- lo que pasará es algo similar a lo que sucedió con la libra esterlina, que era la moneda de reserva y el dólar tardó unos cuarenta años en superarla. El caso del yuan y el dólar podría ser similar. «No es imposible que lo supere pero es una historia muy, muy larga», apostilla el economista británico. Además, lo más probable es una mezcla de multidivisas de reserva, una suerte de cesta que combinará el yuan, el dólar y el euro.

Y con la que está cayendo en Italia ¿Qué futuro le espera al euro? Para Mackel, «hay una gran preocupación en torno a Italia pero que la situación se ha estabilizado por el momento, lo que para el euro significa un tipo de cambio en torno a los 1,35 dólares». Eso si, no hay que lanzar las campanas al vuelo porque «si el mercado continúa percibiendo riesgos a corto plazo, seguirá habiendo presión bajista sobre la relación entre el euro y el dólar». Depende de lo que está pasando en el mercado de bonos italiano.

El futuro nivel del euro también dependerá de la política que elija el nuevo gobernador del BCE, el italiano Mario Draghi. Mackel descarta que vaya a bajar los tipos por sorpresa, «no es la solución», advierte. Pero HSBC si que piensa que el Banco Central Europeo va a seguir bajando los tipos de interés en el futuro.